El Tesoro nacional enfrentará este miércoles un nuevo test financiero: deberá renovar $8 billones en deuda en pesos, justo el día en que se publicará el dato de inflación de abril. Se trata del vencimiento de la letra S16Y5, una Letra Capitalizable clave para la estrategia económica del Gobierno.
El mercado espera que la inflación muestre una leve baja respecto al 3,7% de marzo, lo que permitiría al Tesoro reducir las tasas ofrecidas en la licitación. El Ministerio de Economía anunciará hoy las condiciones de los títulos que se ofrecerán.
La atención también estará puesta en el nivel de rollover. En la última colocación, el Tesoro logró renovar apenas el 70% de los vencimientos, lo que encendió señales de alerta en el Gobierno. La diferencia volvió al mercado, lo que algunos interpretan como una menor voluntad de los bancos para financiar al Estado.
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Desde el sector privado advierten que parte del dinero podría provenir de los $11 billones en utilidades que el Banco Central entregó recientemente al Tesoro. Si se usa para pagar deuda, el Gobierno podría estar incumpliendo el acuerdo con el FMI, que impide financiar al Tesoro con emisión monetaria.
Por otra parte, el cambio de régimen cambiario y la estrategia de «carry trade» potenciaron las ganancias en pesos, según GMA Capital. Desde abril, se registraron rentabilidades de hasta 24% en dólares en instrumentos como Lecap, bonos CER y Duales, superando incluso el rendimiento de los bonos en moneda extranjera.
Fuente: Ámbito Financiero.
