Tras la última colocación de deuda de noviembre, el perfil de vencimientos en pesos del Gobierno argentino se presenta desafiante. En diciembre, se deberán afrontar 40 billones de pesos, concentrados principalmente en bonos CER, letras capitalizables y dólar linked, aunque buena parte de estos compromisos está en manos de organismos estatales, lo que reduce la presión neta a unos 22,5 billones según cálculos de Cocos Capital.
El Tesoro argentino enfrentará un único llamado de licitación en diciembre, un mes históricamente complejo por mayores necesidades de caja. Justina Gedikian, estratega de renta fija de Cohen, advirtió que la liquidez podría tensionarse y generar un leve aumento de las tasas de interés, dado que el saldo disponible en la cuenta del Tesoro asciende a apenas 4,2 billones de pesos.
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En el calendario de 2026, los meses más exigentes serán enero, junio y diciembre. Para enero se proyectan vencimientos cercanos a 29 billones, mientras que en febrero alcanzan los 19 billones. La mitad de estos montos estará en manos del sector público, lo que permitirá al Gobierno recurrir a canjes y reducir la presión sobre los mercados financieros.
La política de tasas de interés también juega un rol clave en la gestión de la deuda. Tras las elecciones legislativas, el Banco Central redujo la tasa de la rueda “simultánea” de 25% a 20% nominal anual, buscando abaratar el fondeo tanto público como privado y estimular la actividad económica. Sin embargo, analistas advierten que el equilibrio financiero sigue siendo frágil y que los efectos sobre la curva de pesos han sido limitados.
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Los expertos destacan que diciembre no solo será crítico por los vencimientos sino también por las decisiones del BCRA y la Secretaría de Finanzas para mantener la estabilidad del mercado. Alan Versalli, analista de Cocos, explicó que las medidas recientes liberan más pesos en plaza para que la tesorería bancaria remunere fondos, pero advirtió que el desafío de equilibrar liquidez, tasas y tipo de cambio se mantiene intacto.
Fuente: TN.
