El Ministerio de Economía enfrenta en mayo vencimientos de deuda por $6,9 billones, en un escenario en el que continuará priorizando la estrategia de estirar plazos hacia 2028 y 2029. La hoja de ruta oficial apunta a sostener niveles de refinanciamiento por encima del 100% y ampliar la colocación de instrumentos en dólares para cumplir con los compromisos.
De acuerdo con estimaciones privadas, el calendario de pagos en pesos seguirá siendo exigente en los próximos meses. Junio concentra vencimientos por $14,8 billones, agosto por $14,9 billones y diciembre aparece como uno de los períodos más desafiantes, con obligaciones cercanas a los $20 billones. En comparación, mayo se presenta como un mes relativamente más manejable.
En el último llamado de deuda de abril, el Tesoro logró un rollover del 102,2%, marcando el cuarto resultado consecutivo por encima del 100%, aunque con una leve desaceleración respecto a licitaciones anteriores. El financiamiento neto alcanzó los $200.000 millones, consolidando la estrategia oficial de sostener el acceso al mercado local.
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Analistas sostienen que el esquema actual de colocación de letras está más vinculado a la política monetaria que a necesidades genuinas de financiamiento. En ese marco, el Tesoro actúa como complemento del Banco Central, absorbiendo pesos emitidos para la compra de divisas y ayudando a contener la liquidez.
Sin embargo, este mecanismo enfrenta límites en un contexto de baja demanda de dinero, actividad económica estancada y consumo en retroceso. La dinámica, que combina emisión, absorción y recompra de dólares, depende en gran medida de la estabilidad financiera y de la ausencia de shocks políticos o económicos.
En paralelo, continúa la demanda de instrumentos en dólares. Los bonos soberanos bajo legislación extranjera, como el AO27 y el AO28, ya superan emisiones por más de u$s2.250 millones. Estos instrumentos se consolidan como una herramienta clave del Gobierno para captar financiamiento y sostener su estrategia de manejo de deuda.
FUENTE: Ámbito.
IMÁGEN: Mariano Fuchila.
