El Gobierno argentino se prepara para enfrentar vencimientos de deuda por más de $34 billones hasta finales de 2024, un desafío significativo dado el contexto económico actual y la persistente dependencia del cepo cambiario.
El Ministerio de Economía anunciará este lunes las condiciones para la próxima licitación de deuda en pesos, que se llevará a cabo el miércoles. De acuerdo con la Oficina de Presupuesto del Congreso, el Gobierno deberá renovar vencimientos por algo más de $1,2 billones. A finales de mes, otra subasta se centrará en compromisos cercanos a $4 billones.
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El incremento en la deuda en pesos se ha producido tras la migración de pasivos desde el Banco Central hacia el Tesoro, aumentando la concentración de vencimientos de corto plazo. Entre agosto y diciembre, el Gobierno enfrentará un total de $34,7 billones en compromisos, con la mayoría de estos pasivos en manos del sector privado.
El traslado de pasivos del Banco Central al Tesoro tenía como objetivo reducir la emisión endógena y aliviar la presión sobre las reservas. Sin embargo, la estrategia ha resultado en una mayor concentración de vencimientos a corto plazo. De acuerdo con la consultora Eco Go, el monto total de vencimientos en el segundo semestre de 2024 representa alrededor del 5% del PBI.
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El impacto de esta deuda es significativo, con vencimientos distribuidos de la siguiente manera: $5,41 billones en agosto, $14,07 billones en septiembre, $5,15 billones en octubre, $5,67 billones en noviembre y $4,39 billones en diciembre. Los compromisos para los años siguientes son igualmente elevados, con $111 billones en 2025, $80 billones en 2026 y $54 billones en 2027.
Aunque el Gobierno había identificado la eliminación de los pasivos remunerados del Banco Central como un paso crucial para levantar el cepo cambiario, la transferencia de estos pasivos al balance del Tesoro no ha eliminado la necesidad de renovar los vencimientos. La dependencia del cepo sigue siendo alta, y las reservas netas negativas complican aún más la situación.
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La consultora Eco Go advierte que la consolidación fiscal por sí sola no es suficiente para eliminar la dominancia fiscal ni para asegurar una reducción del riesgo país. El stock de deuda heredado y la necesidad de refinanciar vencimientos continúan siendo desafíos importantes.
Además, la caída en la recaudación y la eliminación parcial del impuesto PAIS podrían agravar el cuadro fiscal del Gobierno. La consultora Vectorial sugiere que las posibles medidas para compensar la pérdida de ingresos incluyen la reinstalación del impuesto a las ganancias y la reducción de subsidios a los servicios públicos.
Fuente: Ámbito.
